產能供需與技術原理
ABF載板是一種應用於高階半導體的積體電路封裝基板，其關鍵原料T-Glass目前供應有限，導致整體產業供給受到限制。根據市場預估，高階ABF載板在2027年的需求相較於2025年將成長275%，在2027年與2028年的供需缺口分別約為25%與36%。在產品報價持續調升的情況下，欣興、景碩與南電的第三季財報與獲利預測普遍獲得上調，其中南電透過短約定價模式可讓價格調整快速反映營收，景碩則預計在2027年第2季起陸續開出新產能來應對AI CPU的需求成長。
產業影響與籌碼變化
受惠於AI伺服器需求增加、高階CPU需求成長以及新產能逐步開出，多家外資與研究機構在第三季財報公布後同步上調欣興、景碩、南電的未來獲利預測。然而在籌碼面上，外資與研究機構卻在調高獲利預估的同時反手賣超相關個股，近一個月內外資對欣興賣超約2.6萬張、對景碩賣超約2萬張、對南電賣超約8,800張。與此同時，國內ETF被動買盤則提供了一定程度的資金支撐，目前持有欣興、南電、景碩的ETF檔數分別達到51檔、37檔與30檔，部分抵銷了外資的賣壓。
後續觀察
投資人接下來應密切追蹤ABF漲價是否延續、AI伺服器需求是否維持高成長速度、外資賣壓是否停止，以及本益比是否合理。回顧2022年，ABF產業曾出現獲利創歷史新高但股價提前於2月見頂、並在10月大跌約58%的歷史經驗，顯示市場評價與籌碼變化往往早於實際獲利數據出現轉折。
FAQ 快問快答
外資上修ABF三雄獲利預估的主因是什麼？
主因包括ABF載板持續漲價、AI伺服器需求增加、高階CPU需求成長以及新產能逐步開出。
ABF載板產業的供需缺口預估數據為何？
根據產業預估，2027年的供需缺口約為25%，2028年的供需缺口約為36%。
近一個月外資對ABF三雄的賣超情況如何？
外資賣超欣興約2.6萬張、賣超景碩約2萬張、賣超南電約8,800張。
持有ABF三雄的ETF檔數分別有多少？
欣興有51檔、南電有37檔、景碩有30檔。
小結
ABF載板三雄目前面臨基本面走強與股價修正並